江西水泥：業(yè)績轉(zhuǎn)折性提升從下半年開始體現(xiàn)
江西水泥在目前和在建熟料生產(chǎn)線上均有建設(shè)余熱發(fā)電設(shè)施，共計(jì)有63MW發(fā)電能力，同時(shí)因在建生產(chǎn)線均是4000t/d以上規(guī)模可降低單位物耗，08年下半年始水泥熟料粉磨能力逐步實(shí)現(xiàn)配比，提升高毛利率產(chǎn)品比重，08年下半年始盈利水平可獲得逐步提升，投資價(jià)值亦開始顯現(xiàn)。
預(yù)期08-09年EPS為0.20元、0.58元，同增145%、183%，對應(yīng)PE為44倍、16倍。因業(yè)績提升導(dǎo)致估值降低至合理水平主要在09年，對08年上半年投資而言PE顯得相對較高，暫時(shí)給予中性評級。公司計(jì)劃十一五期末把水泥產(chǎn)能提升至3000萬噸，我們對此表示贊賞和積極關(guān)注。
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