水泥股盈利能力提升 華潤(rùn)水泥及海螺水泥可買
繼匯證5日發(fā)表報(bào)告唱好后，大摩6日也唱好水泥股，支撐水泥板塊6日繼續(xù)走高。其中，獲匯證調(diào)高評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)的山水水泥收升6.5%，漲幅居首；華潤(rùn)水泥漲幅超過半成，而其它股份升幅都在2至3%。
匯證料水泥售價(jià)上升 支撐盈利
根據(jù)匯證對(duì)內(nèi)地各省水泥需求及產(chǎn)量計(jì)算，該行分別調(diào)高今、明兩年水泥平均價(jià)格1成及半成，并指出，雖然政府提高環(huán)保要求會(huì)增加水泥業(yè)的成本，但鑒于產(chǎn)品售價(jià)上升，加之煤價(jià)于低位運(yùn)行，可望推動(dòng)水泥企業(yè)的盈利能力，預(yù)計(jì)每噸毛利將由2012至2015年增加59%。
而大摩預(yù)計(jì)水泥市場(chǎng)今年供需基本平衡。其中，供應(yīng)將保持在5.4%的增長(zhǎng)水平，和去年的5.7%相若；而水泥需求增速料從去年的9.6%降至5%，因?yàn)榻衲甑胤秸辉賹DP作為首要目標(biāo)，且去年4月以來，內(nèi)房銷售已經(jīng)放緩，今年上半年新建住宅也將減慢。
提高環(huán)保要求 海螺華潤(rùn)水泥相對(duì)受惠
大摩認(rèn)為，內(nèi)地因治理空氣霧霾而收緊排放標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)安徽海螺水泥和華潤(rùn)水泥影響較小，因?yàn)閮晒緸檫_(dá)到新標(biāo)準(zhǔn)而需增加的成本較少。至于取消32.5級(jí)水泥，大摩相信此舉對(duì)水泥行業(yè)整體影響正面，但或?qū)χ袊?guó)建材、中材股份和西部水泥的盈利造成風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@些公司已享受了較高的增值稅退稅。
就地域而言，大摩最看好華東地區(qū)，因?yàn)樵搮^(qū)域房地產(chǎn)和土地銷售都更加強(qiáng)勁，且新增產(chǎn)能最少，同時(shí)市場(chǎng)整合度較高；該行又將廣東和廣西列為次選區(qū)域。
兩行齊升海螺華潤(rùn)目標(biāo)價(jià)
大摩預(yù)計(jì)水泥股今年表現(xiàn)續(xù)參差，首選于華東和兩廣地區(qū)業(yè)務(wù)占比重的安徽海螺水泥，將評(píng)級(jí)由“持有”調(diào)高至“增持”，目標(biāo)價(jià)升15%至33.4元。而匯證亦將海螺評(píng)級(jí)由“減持”調(diào)高至“增持”，目標(biāo)價(jià)更提升40%至35元。但匯證的行業(yè)首選仍是華潤(rùn)水泥，維持“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)調(diào)高31%至11元。
編輯：余樂樂
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